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展望：“反击”继续前行1、“反击”继续前行。7月份以来，我们兴证策略在7月1日《用大创新做防守反击》，15日《大创新反击继续》中强调大创新反击机会。反击观点从当初的少数派代表，随着上证综指从2691的阶段性低点反弹，三周以来实现了6%-8%的涨幅，越来越多投资者认可我们的观点。本周随着美欧发表零关税《联合声明》，美元兑人民币汇率创下年内新高等来自外部的担忧因素增加，部分投资者再度出现信心不足现象。但两件事我们值得注意：其一、2018年的权益市场整体行情非常折腾，体验感较差，反反复复，而不像2017年那么一帆风顺。其二、目前来看，内部政策环境在边际改善，政策最为紧张的阶段已经过去，叠加估值在历史相对较低位。外部风险扰动让市场的“反击”放缓，正是投资者从国家发展阶段、产业生命周期、业绩与估值匹配等角度，筛选布局以大创新为代表的细分成长龙头企业的良机。

一大疑问是，美军每年5-6千万美元的巨额军费都花到哪去了？而2019年美国国防预算达到惊人的7160亿美元，为历史最高水平，相当于全球所有国家军费总和。但是，美军还有隐身军费，包括国土安全部、能源部中、航空航天局中的军用项目等，另外国民警卫队由各州提供经费，和平时期海岸警卫队也由美国财政部单独提供。加上这些杂七杂八项目，美国实际军费开支每年还要再加1000-1500亿美元。

在苹果公司市值迈向万亿美元的路上，回购股票也是具有重要影响的原因之一。数据显示，苹果公司股价今年以来上涨了16%，同期标普500指数上升5%。苹果公司表示，二季度已透过股票回购返还股东200亿美元，今年返还给股东的金额为创纪录的430亿美元，并将其股价推升至历史高位。苹果公司在5月时表示，增加1000亿美元预算用于股票回购。而苹果公司在二季度派发37亿美元股息，2018年上半年共派息69亿美元。“股票回购就是近期苹果公司股价上涨的主要决定因素。”D.A.Davidson & Co分析师Thomas Forte如是说。

——外部注意中美贸易和汇率扰动，期待MSCI再度带来增量资金。迈入8月份，来自外部的三方面因素可能阶段性成为影响市场主要的因素。其一、中美贸易在欧美达成零关税《联合声明》后，后续160亿元、2000亿元，甚至美方对华出口全面增税可能性等一举一动都牵动投资者的心弦。这方面的变化和不确定性可能让大创新的反击曲曲折折、蜿蜒前行。其二、美元对人民币汇率逐步逼近“8·11”汇改以来最低点6.96和7的关键点位，短期来看，如果汇率进一步持续贬值可能会对大家的情绪、外资的资金流向产生影响。中期来看，由于中国经济基本面较为健康且优于其他新兴市场，在我们资本市场逐步开放的过程中，外资将是持续流入中国市场（详见20180723《渐进开放的红利：外资流入对汇率贬值的免疫》）。其三、8月底，MSCI第二步将继续对A股纳入2.5%，即全部合计纳入A 股达5%。如果评审顺利，将于9月3日正式实施，此次将带来新增资金约90亿美元，增量资金对带来相关板块机会值得关注（详见20180508《MSCI纳入A股临近，热点问题集锦》）。

二是将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，套期保值交易开仓数量不受此限；三是自2018年12月3日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之4.6。▲来源 ：中国金融交易所，中信期货研究部中金所表示，此次调整是优化股指期货交易运行、促进市场功能有效发挥的积极举措。上述措施实施后，中金所将持续跟踪评估措施实施效果，加强市场风险监测与交易行为监管，确保股指期货市场安全平稳运行。

此后，湖南四季花城房地产开发有限公司、湖南地宝投资有限公司、邓凯被指控犯单位行贿罪，由常德市武陵区人民检察院提起公诉。常德市武陵区人民法院经审理认为，被告单位四季花城公司、地宝公司为谋取不正当利益，向国家工作人员给予财物，情节严重，均已构成单位行贿罪；被告人邓凯作为四季花城公司直接负责的主管人员，其行为均构成行贿罪。